私募市场运行周报：A股持续震荡 量化策略表现较好
2023-06-16 08:46:42 国泰君安证券股份有限公司
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本报告导读：
2023 年6 月9 日当周稳健类策略表现较好。主观多头仓位变化不大，A股成长价值风格轮动较快，但动量因子有所延续。策略观点上，建议配置量化多头策略以在震荡市中获取超额收益，并等待后期市场向上的拐点；基差成本近期有所增加，目前配置中性策略性价比不高；商品期货策略保持今年以来的看法，目前阶段依旧建议观望。
摘 要：
配置观点方面 如下：1、股票方面，市场依旧在支撑位震荡，市场内部风格轮动较快，风格上建议均衡配置，品种上配置量化多头策略以在震荡市中获取超额收益，等待后期市场向上的拐点；2、量化环境方面，动量因子近期表现较好，量化多头策略超额维持在较高水平，但近期基差成本有所扩大，此时配置中性策略性价比不高；3、商品期货方面保持今年以来的看法，目前阶段依旧建议观望。
截至2023 年6 月9 日，A 股市场下跌后出现反弹，价值股全周表现较好。巨潮风格指数中，大盘成长、中盘成长、小盘成长指数涨跌幅分别为-3.31%、-2.44%、-3.23%，大盘价值、中盘价值、小盘价值指数涨跌幅分别为2.54%、-0.43%、-0.54%；国证2000 指数跌幅为-1.46%、万得微盘股指数跌幅为-0.65%、万得全A 指数涨幅为0.87%。
本周主观多头仓位变化不大：主观多头仓位估计值下降0.1%，为82.3%。股票风格因子方面，动量因子本周继续大幅走高，此外，流动性、波动率与价值因子表现较好。市场活跃度较前期有所下降，目前处在较低位，预期未来有所回升：主要宽基指数月度截面波动率、成交量、成份股胜率均有所下滑，成交集中度进一步提升。当周主要宽基指数基差继续在较低位震荡：沪深300 期货、中证500 期货、中证1000 期货基差年化收益分别为-4.24%、-0.13%、-7.42%。
期货风格因子方面，上周整体涨跌不一，依旧呈无序走势，2022 年3 月以来期货市场的震荡回撤目前依旧没有看到拐头迹象。
私募策略上，A 股市场整体回调，稳健类策略表现较好：主观多头收益为-1.06%、指数增强收益为-0.73%，多空策略、中性策略、商品期货策略、期权策略、宏观策略，当周收益分别为0.63%、0.81%、0.02%、0.57%、0.76%。
风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
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